北大姚洋：建议调整房地产业“三条红线”政策

发布时间：2025-07-09 18:03:19 来源：芙蓉出水网 作者：焦点

原标题：姚洋：建议调整房地产业“三条红线”政策

北京大学国家发展研究院院长姚洋日前表示，三条红线要正确认识房地产信贷，姚洋在上半年新冠疫情超预期发展以及房地产行业持续低迷的建议情况下，建议调整房地产业“三条红线”政策。调整

所谓“三条红线”，房地是产业指2021年起住建部对房地产开发商融资提出的三个标准：（1）剔除预收款后的资产负债率不超过70%；（2）净负债率不超过100%；（3）现金短债比不小于1。根据“三条红线”的政策触线情况，房企被分为“红、三条红线橙、姚洋黄、建议绿”四挡，调整不同档位的房地房企执行不同的借债标准。

姚洋周二在北大国发院朗润•格政第159期研讨会上指出，产业从上半年情况来看，政策全年经济要实现5.5%左右的三条红线增长目标有很大困难，下半年增长压力尤其大。在此情况下，他建议调整“三条红线”政策。

“我们显然对房地产断崖式下降的影响估计不足。房地产对中国经济贡献有多大？有人计算是17%，也就是中国100多万亿GDP里有17万亿是房地产直接或间接贡献的。由于它占GDP比重实在太大了，所以断崖式下降显然给经济挖了一个大坑，别的行业要超额增长弥补这个坑的难度非常大。那为什么下降这么大，我认为没别的原因，就是‘三条红线’。”他说。

中指研究院发布的数据显示，上半年，TOP100房企的销售额均值为356.4亿元，同比下降48.6%。另据克而瑞地产研究中心发布的数据，百强房企1-6月全口径销售金额同比下降51%。

姚洋强调，他不是反对整改房地产行业，而是“治大国如烹小鲜”，“三条红线”的政策需要仔细考量和打磨。比如，“第一条红线——剔除预收款后的资产负债率不超过70%，可以说（企业资产负债率超过70%）不对，但应该给企业调整的空间，而第三条红线更匪夷所思，现金短债比不小于1，如果手里有现金还去借钱吗？”

他指出，房地产行业本身具有高负债性质，一下子断供，当然会倒掉，因为没有流动性了。“其实真正失败的房企是因为多元化经营，把房子建设资金用去造车，做风投，真正做房地产的并不会出现很大问题。所以不是一两个房企出了问题，就是整个市场都有问题。”

“所以为什么不买房了，和疫情、和有钱没钱没关系，有关系的是，房企一断流，流动性没了。老百姓是理性的，当企业流动性不行，可能要倒掉，买期房可能烂尾，老百姓看到了供给侧的风险，所以购房意愿大大下降，长期信贷下降。”他说。

姚洋进一步表示，房地产业有自然的金融加速器作用——房地产制造资产，有了资产可以拿去抵押、借钱。反之，如果房地产信贷收缩，整个社会的信贷也会跟着收缩。在我们需要刺激经济的时候，实际操作却是剧烈收缩性的，这会给经济复苏增加难度。

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