ETF日报：新能源车、芯片等短期市场波动，不改长期投资者价值，关注板块下跌后出现的布局机会

发布时间：2025-07-09 16:41:24 来源：芙蓉出水网 作者：娱乐

特约作者：国泰基金

今天指数低开低走，短期跌后的布上证综指失守3200点关口，市场盘中一度跌近3%，投资创业板指午后跌超4%。价值关注板新能源、块下芯片、局机军工等景气赛道领跌，报新波动不改受利好刺激，车芯长期出现农业、短期跌后的布物流等板块逆市上扬。市场全天A股成交额超9600亿元，投资北向资金净流出57.61亿元。价值关注板

今天大盘下跌原因包含多个方面。块下首先是国内疫情形势仍然较为严峻，上海单日新增仍处于增长阶段，经济基本面也会受到一定的冲击。其次是美债收益率大幅上行，10年期美债收益率逼近2.8%的高位，中美10年期国债利差出现2010年以来首次倒挂，市场预期资金会回流美国市场，叠加俄乌局势又出现紧张状态，对于高估值的成长股影响尤为显著，因此整体下跌。

但另一方面，近期最强的主线银行地产多只高位股也出现跌停，作为权重板块连累市场。从盘后的3月金融数据来看，整体超出预期，市场又担心政策力度不及预期。具体来说，3月金融新增人民币贷款31300亿元，市场预期26400亿元；新增社会融资规模46500亿元，市场预期36300亿元；M2同比9.7%，市场预期9.1%。

上次同比多增额超过万亿的社融数据还要追溯到2020年8月，可见信贷增长的强而有力。最主要的贡献还是来自于人民币贷款，同比多增额接近5000亿元，其次是政府债发行的前置，同比多增也近4000亿元，两者贡献了社融同比多增额的近七成。

不过贷款结构上仍然是企业挑大梁，居民部门贷款同比仍减少约4000亿。企业贷款中以短贷和票据融资的贡献为主，中长贷相对依然较为疲弱。从社融和信贷结构反映的情况来看，融资需求仍然处于较弱的态势。因此尽管金融数据超预期，也不应忽视政策面的发力方向，包括近期各地地产政策的进一步放松、上周企业家座谈会释放的政策进一步加力的信号等等。

在整体风险偏好不高，以及低估值/高股息等因素催化下，可继续参与稳增长链条机会。钢铁ETF（515210）、煤炭ETF（515220）、基建ETF（159619）、建材ETF（159745）、家电ETF（159996）、金融ETF（510230）等值得关注。

在大跌的景气赛道中，新能源汽车板块跌幅最为显著，新能源车ETF（159806）单日跌幅高达6.69%。

全国乘联会4月11日发布数据显示，3月中国乘用车市场零售达到157.9万辆，同比下降10.5%，环比增长25.6%。1-3月累计零售491.5万辆，同比下降4.5%，同比减少23万辆，总体走势低于预期。

新能源车方面，3月中乘用车批发销量达到45.5万辆，同比增长122.4%，环比增长43.6%。虽然3月销售总体维持平稳状态，但3月下旬已经出现疫情下生产停止的状态，以特斯拉为代表的企业明显受到疫情影响。

根据乘联会统计分析，目前疫情大约已经造成汽车行业产量20%左右的直接损失。根据乘联会的测算，上海地区的汽车相关整个产量占到全国的20%，而且上海地区的生产，此前是属于比较紧凑的满产状态，所以上海地区的损失目前是确定的损失，而长春地区的损失，目前来看也是比较明确的。

上市公司层面，4月9日蔚来宣布，自3月以来，由于疫情，公司位于吉林、上海、江苏等多地的供应链合作伙伴陆续停产，目前尚未恢复。受此影响，蔚来整车生产已经暂停，因此近期不少用户的车辆会推迟交付。电池巨头也受到疫情防控升级影响。相关报道指出，近期宁德出现个别疫情，政府临时升级了防疫管控措施。

短期受涨价、疫情影响，4月新能源汽车排产增速略平淡。但二季度新车密集发布，销量旺季逐步到来，预计6月锂电排产环比增长提速。产业链看，碳酸锂、隔膜、铜箔、石墨化2022年全年均偏紧，且短期碳酸锂与石墨化为行业瓶颈环节，二季度将有所缓解。电池方面，产业链已启动二次提价，向车企传导成本压力。短期电池企业盈利仍处于底部，而下半年部分原材料供给紧张缓解，成本端有望下降，电池企业盈利有望改善。 

在政策和市场双轮驱动下，新能源汽车实现快速成长。根据中汽协，2021年国内新能源汽车销量352.1万辆，同比增长157.5%；新能源汽车渗透率为13.4%，同比增长8.1个百分点，实现加速渗透。中长期，在双碳目标的指引下，国内新能源汽车将保持高速增长趋势，保有量规模将不断扩大。短期市场因疫情等出现一定的波动，不改长期投资者价值，可以关注板块下跌后出现的布局机会。

另外芯片板块跌幅也不小，芯片ETF（512760）单日下跌5.57%。消息面上，据台媒《经济日报》报道，芯片业界传出，晶圆代工成熟制程厂商近期陆续通知IC设计客户，短期内不会再调升成熟制程代工价格，终止自2020年底以来报价连续六季上扬的走势。

根据业界分析，晶圆代工成熟制程报价暂停上涨，或与大尺寸面板驱动IC、TDDI、安卓手机用电源管理IC市场需求转弱，导致库存上扬需去库存有关。不过，晶圆代工厂不再涨价，不代表就是产能松动，尤其车用相关的供应仍然非常吃紧。

从行业风向标台积电来看，台积电3月合并营收同比增长33.2%，一季度营收同比增长35.5%，创单季度营收历史新高。公司预计二季度营收将继续创新高，全年营收逐季成长趋势不变。受疫情影响，以手机、PC、电视为代表的消费电子需求疲软，但包括车用电子、HPC、物联网等需求依然强劲，晶圆代工景气度有望持续。

目前全球芯片供应仍旧短缺，受俄乌冲突、中国部分地区的疫情封锁和日本地震等因素影响，部分芯片交付时间不断延长。芯片市场短缺呈现出明显的结构化特征，以手机芯片为代表的消费电子相关芯片短缺程度明显降低，而包括服务器、汽车、工业在内的多个领域还存在芯片缺货。未来我国汽车智能+电动化带动汽车芯片含量成倍提升，国产替代趋势也有望加速，芯片板块仍然具备长期投资价值。

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