主板发行上市制度全面改革 多层次市场架构更加清晰

◎记者 梁银妍

试点注册制改革以来，主板制度我国资本市场经历了注册制试点在增量市场起步、发行由增量扩展到存量市场，上市再到向全市场推行的全面过程，其间市场基础制度进一步完善，改革构更多层次市场体系不断优化。多层上交所、次市场架深交所主板是加清全面注册制改革的重中之重，改革后主板更突出大盘蓝筹特色，主板制度并在上市条件等方面与科创板、发行创业板形成差异。上市

业内专家认为，全面全面注册制下，改革构更主板上市条件更加包容、多层板块定位更加明晰，次市场架多层次市场的体系架构将更趋完善，各个市场板块之间将形成能上能下、协同发展的局面。更有包容性的多层次资本市场，将为不同发展阶段、不同风险特征的企业提供更广阔的舞台，资本市场服务实体经济的质效也将进一步提升。

根据改革安排，全面注册制下主板突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。基于此，在本次改革中，主板的上市条件大幅提高，并与科创板、创业板拉开了距离。

具体而言，沪深主板取消了最近一期末不存在未弥补亏损、无形资产占净资产的比例限制等要求，综合考虑预计市值、净利润、收入、现金流等因素，设置了“持续盈利”“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等多元包容的上市指标，并进一步优化企业在主板发行上市门槛，实现发行条件全市场的基本统一，突出注册制下精简优化和包容性的特征。

与此同时，主板的交易制度也作出调整，包括新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，之后日涨跌幅限制保持10%不变；优化盘中临时停牌制度；新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。主板现行投资者适当性要求维持不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。

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