房地产应有“新三稳”：稳交易、稳股价、稳债市

发布时间：2025-07-09 13:54:17 来源：芙蓉出水网 作者：知识

原标题：房地产应有“新三稳”：稳交易、新三稳稳股价、房地稳债市

“稳”字当头。有稳房地产业平稳健康发展，交易价稳核心要点就是稳股“稳”。

最近几年，债市关于“稳”的新三稳定调是清晰的，但也有不同的房地侧重点。此前房地产秩序整顿工作，有稳强调了交易合规和秩序的交易价稳稳。近两年“稳地价、稳股稳房价和稳预期”的债市提法，则从房屋和土地两个市场明确了稳定的新三稳导向。今年7月，房地中央政治局会议明确要稳定房地产市场，有稳并首提“保交楼”。

房企资金流动性紧张、楼盘停工断贷等事件被推至台前，下半年各地在解决保交楼工作中，则把“稳民生”作为工作的出发点。

各地在不折不扣落实中央稳房地产的表述时，不能僵硬地理解“稳”的概念。要基于房地产市场新情况和新问题，主动排除干扰项。关于这一点，近期央行等部门的政策动向，值得学习。

10月25日，央行和外汇局学习了二十大会议精神，明确加强部门协作，维护股市、债市和楼市健康发展。该表述可以概况为“三市维稳”。其关注到了近期三个市场的波动情况和民众诉求，及时发声，说明对此类市场稳定的重视程度很高。而且此次会议，把很多涉及稳定的变量都提及了，包括汇率、信贷、金融市场、经济潜能、发展要素、有效需求、物价、贸易等，这也说明当前维稳工作，要讲系统性和全面性。

这一工作思路，对于理解房地产的稳定具有启发。传统意义上理解房地产的稳定，主要是从房地产内部进行。而现在要站在更高视野去理解这个稳定，尤其是要关注到金融市场带来的冲击。这里提一个新概念，即“新三稳”，包括房地产交易的稳、房地产股价的稳、房地产债市的稳。

其中，房地产交易企稳的基础愈加明显，但也要注意一些新情况。其中，即便是一线城市，近期也有一些不同的看法和声音，如部分楼盘没有预期的好卖，也需借助分销渠道等来去库存。同时房地产行情出现了挤牙膏式的走势，即政策刺激一波、交易拉升一波，但持续性偏弱。所以，在肯定房地产市场总体向好的前提下，要对四季度此类新情况积极做分析和研究，做好政策储备和投放。

房地产股价近期受大盘影响，波动比较大，甚至出现了“一日涨停、一日跌停”的无逻辑怪象。港股和A股其实都有此类问题。股价的波动，也使得上市房企的市值管理工作受冲击，严重影响了股东和投资者对地产股的投资决策。总体上，规模型房企普遍都是上市房企，地产股不稳定更容易引起市场关注，对中小股东权益也会产生冲击。

除了股市，债市的稳定也是目前很多房企比较关注的内容。债市不稳，尤其是评级下调，往往引起投资者的过多担忧，担心债券兑付风险。近期，除了一些民营房企债券遇到压力外，也出现了很多新情况。比如说部分房企舍弃了来自评级机构方面的评级服务，理由是用不上评级了。类似现象其实说明，房企很担心负面评级对企业带来雪上加霜的压力。此类心态也值得监管部门关注。

此次提及“新三稳”，恰是说明在房地产发展中，出现了不稳定的新情况和新问题。这些不稳定因素，不是崩塌式的大跌，要理解为：房地产发展环境很复杂、房地产市场很复杂。同时这也提示我们，要密切追踪房地产市场的动态，在动态中消除相关干扰，以确保房地产稳定之路不走偏。要以房地产交易之稳，来提振金融市场对房地产的信心之稳。要以股价的稳和债市的稳，来助力房地产发展的稳。

今年房地产业确实面临较大的困难和压力。但是，新型城镇化的发展方向没有变，对美好居住的需求没有变，政策出击确保市场健康发展的初心没有变。行业各界更应对房地产持鼓励、支持的态度，真正促进房地产市场之稳、房地产股价之稳和房地产债市之稳。

文/严跃进（上海易居房地产研究院总监）

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