中信保诚基金宏观周评:关注一季报业绩方向
上周市场迎来修复,中信周评主要受益于海外俄乌冲突出现缓和迹象,保诚全球股市风险偏好有所提升,基金季报同时北向资金结束此前连续3周流出的宏观态势转为净流入。行业方面,关注房地产及地产链表现相对较好,业绩主要受到上周福州等多地放松限购等政策的中信周评催化,市场对地产稳增长政策的保诚预期进一步加强。
国内方面,基金季报上周披露的宏观3月PMI显示在疫情扰动下经济的下行压力加大,但3月金融数据可能将较2月有所改善,关注预期社融存量增速将回升至10.4%左右,业绩结构可能一般;海外方面,中信周评美非农就业数据显示劳力市场强劲,保诚进一步支持FOMC将在5月加息50bp的基金季报预期,另外美债利率10年期和2年期出现倒挂,倾向于认为近期部分期限美债收益率的倒挂与以往有所不同,并不一定意味着美国经济将在短时间内出现衰退,本周关注4月6日披露的3月FOMC纪要内容对缩表的细节表述。
展望后市,市场的两个核心变量仍然是:一是国内稳增长政策以及宽信用何时兑现。金融委会议再度明确稳增长,国内政策预计整体仍延续偏积极状态,但宽信用见效仍需要时间,4月关注一季度经济数据披露、降息降准是否会有落地,以及政治局会议基调;二是海外方面,美联储加息和缩表的节奏,以及俄乌冲突等事件的扰动。美联储5月可能再度加息并开启缩表,美债收益率曲线出现倒挂,海外市场的波动可能仍然需要关注的外部风险。4月关注一季报的披露对市场行业结构的演绎影响。
整体维持均衡,可关注方向:1)短期仍有政策预期的稳增长相关:地产龙头、城商行、建筑;2)新基建方向,包括数字基建(数字经济,5G通信,大数据中心、物联网)、能源基建(光伏、风电、储能)3)通胀线索下的煤炭/农林牧渔,以及疫情线索下的医药(中药/CDMO/疫苗)。
风险提示:
1)经济下行风险加剧;2)美债收益率大幅上涨、美元强势反弹;3)宏观政策力度不及预期
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(责任编辑:焦点)
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